“中建三杰”齊聚碧桂園 會(huì)戰(zhàn)利潤(rùn)短板

混口飯吃110

“吳建斌的財(cái)務(wù)和工商管理背景，且在中海擔(dān)任過(guò)要職，他的加入會(huì)增強(qiáng)碧桂園在境內(nèi)境外的財(cái)務(wù)和資金管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，帶領(lǐng)公司邁向新的高度�！�4月3日，碧桂園集團(tuán)在給中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者的書(shū)面回復(fù)中表示。

4月1日，碧桂園公告稱(chēng)，委任中海地產(chǎn)前財(cái)務(wù)總監(jiān)吳建斌為執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官，接替4月30日辭任的伍綺琴，基本年薪500萬(wàn)元并享有其他附加福利。

“碧桂園正處于新職業(yè)經(jīng)理人和老團(tuán)隊(duì)磨合的過(guò)程，面臨著在爆發(fā)式擴(kuò)張中，規(guī)模和利潤(rùn)平衡的雙重矛盾。吳建斌的加盟，是碧桂園新團(tuán)隊(duì)和新模式組建的關(guān)鍵標(biāo)志。”一位接近碧桂園的業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

管理層引進(jìn)中建及中海的“三斌”，碧桂園能否成功復(fù)制中海的產(chǎn)品質(zhì)量和成本管控水平？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，以此前從中建及中海引進(jìn)的現(xiàn)任碧桂園行政總裁莫斌及聯(lián)席總裁朱榮斌帶給碧桂園的成功，楊國(guó)強(qiáng)勢(shì)必會(huì)“愛(ài)屋及烏”，給吳建斌更多施展空間。不過(guò)，國(guó)企中海和民企碧桂園畢竟背景和環(huán)境不同，“三斌”聯(lián)手能否實(shí)現(xiàn)碧桂園“規(guī)模+利潤(rùn)”的“中海模式”還未可知。

吳建斌其人

現(xiàn)年52歲的吳建斌，在中建與中海工作30年，曾任中海集團(tuán)董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、副主席，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)中海集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理，為中建系兩家子公司中海外、中國(guó)建筑的上市立下了汗馬功勞。憑借豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)以及過(guò)硬的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，吳建斌被視為中海高速發(fā)展的功臣。他曾在一篇文章中稱(chēng)，“香港資本市場(chǎng)能用的融資工具，自己都用過(guò)一遍”。上市、收購(gòu)、發(fā)債、股權(quán)融資、債務(wù)融資、增發(fā)……十八般兵器，吳建斌樣樣精通。吳建斌一直被外界視為資本運(yùn)營(yíng)和籌措資金的高手、財(cái)務(wù)管理及信息技術(shù)功底過(guò)硬的專(zhuān)才。據(jù)熟悉吳建斌的人士透露，他不但是資本運(yùn)作高手，還極具才華，曾出版過(guò)多部小說(shuō)。

“碧桂園要在千億之路上走得更穩(wěn)，只能從千億軍團(tuán)挖角。目前碧桂園所需，正是吳建斌的擅長(zhǎng)�？芍^各取所需，各得其所。”不愿具名的一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。對(duì)吳建斌而言，從國(guó)企到民企，可以有一番新作為，畢竟碧桂園正當(dāng)上升期的用人之際，且民企的經(jīng)營(yíng)靈活性和個(gè)人的自主性要強(qiáng)于國(guó)企。而處于規(guī)模擴(kuò)張期的碧桂園，最大的苦惱莫過(guò)于如何在實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，確保盈利能力提升。吳建斌擁有20年資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，相信可以有效穩(wěn)住毛利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率，并通過(guò)財(cái)務(wù)管理進(jìn)一步控制成本，確保碧桂園財(cái)務(wù)的良性發(fā)展。

意在提升利潤(rùn)率

盡管2013年碧桂園成功晉級(jí)千億軍團(tuán)，但資本市場(chǎng)還是對(duì)其利潤(rùn)率下滑頗有微詞。

3月12日，碧桂園年報(bào)公布后，遭遇資本市場(chǎng)重大打擊。在3月12至14日的短短三個(gè)交易日，股票市值縮水高達(dá)24%；3月19日，碧桂園宣布首席財(cái)務(wù)官伍綺琴辭任，碧桂園股票再次暴跌12%，創(chuàng)出近18個(gè)月新低。

資本市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)，雖然與“馬航事件”有關(guān)聯(lián)，但與碧桂園主要布局三四線(xiàn)城市（相比一二線(xiàn)城市風(fēng)險(xiǎn)更大）“割韭菜”式的開(kāi)發(fā)模式（每個(gè)城市最多是一兩波的大盤(pán)開(kāi)發(fā)營(yíng)銷(xiāo)做法，做完馬上要換城市，否則只能降價(jià)）也不無(wú)關(guān)系。

更令人擔(dān)憂(yōu)的是，碧桂園2013年利潤(rùn)率的下滑及負(fù)債率的上升。年報(bào)顯示，碧桂園凈利潤(rùn)率為13.6%，同比下降2.8%；毛利率同比下滑6.3個(gè)百分點(diǎn)至30.3%，負(fù)債率從去年的53.9%上升為67.3%。

對(duì)此，碧桂園在給中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者的回復(fù)中表示，“利潤(rùn)率的下滑，一方面，由于去年開(kāi)發(fā)成本上升，其與營(yíng)業(yè)收入的比值較2012年上升了7個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，2013年中高層洋房結(jié)算比重上升，相比低層連排別墅，其利潤(rùn)率要低，加上廣東省外項(xiàng)目銷(xiāo)售貢獻(xiàn)率大幅提升，導(dǎo)致利潤(rùn)率結(jié)構(gòu)性下降。碧桂園67.3%的負(fù)債率確實(shí)比去年有所上升，但處于可控的健康水平。且熟悉資本運(yùn)作的人都知道，負(fù)債率提高也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)自信的表現(xiàn)�！薄爸泻５禺a(chǎn)以其質(zhì)量強(qiáng)、盈利能力強(qiáng)著稱(chēng)，而這相對(duì)于碧桂園而言正是弱項(xiàng)。吳建斌的加盟，一方面將加強(qiáng)碧桂園的公司在境內(nèi)境外的財(cái)務(wù)和資金管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，另一方面將有助于碧桂園在海外市場(chǎng)的擴(kuò)張�！鳖Ｐ胖鲁晒芾碜稍�(xún)董事總經(jīng)理郝炬表示。

變革的開(kāi)始

碧桂園在2013年業(yè)績(jī)上表現(xiàn)突飛猛進(jìn)，躋身千億軍團(tuán)，但如何保持增速的同時(shí)保證良好的財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)省內(nèi)、省外和國(guó)外三分天下，這顯然是碧桂園下一階段的目標(biāo)。盡管請(qǐng)到經(jīng)驗(yàn)老道的資本運(yùn)作與財(cái)務(wù)管理高手吳建斌,給碧桂園注入強(qiáng)心劑，吳建斌在資本市場(chǎng)的長(zhǎng)袖善舞以及高超的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)料將給碧桂園的資金調(diào)配和成本管控帶來(lái)改善。但吳建斌能否“妙手回春”改善碧桂園利潤(rùn)率下滑的短板還面臨很多難題。

外界傳言，楊國(guó)強(qiáng)2008年從恒隆地產(chǎn)挖來(lái)的伍綺琴就是因?yàn)殡S著碧桂園規(guī)模的迅速擴(kuò)張，沒(méi)有做好規(guī)模和利潤(rùn)之間的平衡而遭“下課”。

吳建斌的加入讓碧桂園的核心管理層坐擁三名中建、中海背景的人才。莫斌曾將碧桂園的工程質(zhì)量和營(yíng)銷(xiāo)能力帶入第一梯隊(duì)，令楊國(guó)強(qiáng)刮目相看，對(duì)于同樣出身中海背景的人才自是高看一眼，將給吳建斌更多施展空間。

但吳建斌面臨的難題是，中海主要在一二線(xiàn)做項(xiàng)目，有較便宜且豐富的土地儲(chǔ)備；而碧桂園主要是在三四線(xiàn)城市布局。另外，在融資成本上，國(guó)企和民企也不可同日而語(yǔ)。不同的企業(yè)環(huán)境和背景，吳建斌和其新的團(tuán)隊(duì)，能否應(yīng)對(duì)自如，得心應(yīng)手，也是一大考驗(yàn)。

協(xié)縱國(guó)際創(chuàng)始合伙人黃立沖表示，碧桂園學(xué)習(xí)中海的打法是注重產(chǎn)品質(zhì)量和成本管控，但中海的做法并非最優(yōu)，并不是質(zhì)量做得好獲利就最多。尤其是碧桂園布局三四線(xiàn)城市，“低成本拿地，快速開(kāi)發(fā)，低價(jià)開(kāi)盤(pán)”的模式，一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，首當(dāng)其沖受沖擊的就是碧桂園這種模式。另外，碧桂園在海外的拓展項(xiàng)目中，不少是東南亞等匯率風(fēng)險(xiǎn)比較高的地方，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是最敏感的。

碧桂園2014年對(duì)外公布的銷(xiāo)售目標(biāo)是1280億元，大約為21%的增幅，資本界認(rèn)為太低了。對(duì)此，碧桂園在書(shū)面回復(fù)中對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者稱(chēng)：“2014年可售貨量差不多為3800萬(wàn)平方米，貨值在2500億元左右的水平。去化率原則要求是70%以上，平均的目標(biāo)不低于65%�；�于這樣的測(cè)算，我們認(rèn)為所定的目標(biāo)是合理的�！北坦饒@相關(guān)人士在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，碧桂園2014年的戰(zhàn)略和工作重點(diǎn)，包括將繼續(xù)積極并審慎地在國(guó)內(nèi)外拓展新的優(yōu)質(zhì)土地，嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，確保土地投資拓展帶來(lái)良好的回報(bào)。繼續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化工作，在保證成本與速度競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，靈活地做好適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品。進(jìn)一步加強(qiáng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)全過(guò)程的成本與費(fèi)用控制，同時(shí)要求加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)的速度和靈活度，有利抵御風(fēng)險(xiǎn)，增加效益。

顯而易見(jiàn)的變化是，“三斌”團(tuán)隊(duì)的加盟，使得碧桂園三四線(xiàn)城市低價(jià)拿地，低價(jià)大盤(pán)的銷(xiāo)售模式在逐漸改變。碧桂園總裁莫斌多次表示，“只要有市場(chǎng)的地方，碧桂園都會(huì)考慮�！�3月26日，碧桂園以20.64億斬獲廣州增城的三宗地塊，并且有一宗地的樓面價(jià)在增城區(qū)域首破四千。而3月25日碧桂園在大本營(yíng)佛山以9.339億元競(jìng)得順德大良蘇崗海邊圍地塊，樓面價(jià)8128.8元/平方米，打破了2010年萬(wàn)科競(jìng)拍天傲灣地塊6846元/平方米成為新地王。

這或許是，碧桂園模式轉(zhuǎn)變的一個(gè)開(kāi)始。

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