余額寶繳存準(zhǔn)收益會(huì)上升錢(qián)荒難免

麥迪的同學(xué)

央行要求余額寶類(lèi)貨幣基金上繳存款準(zhǔn)備金的心看來(lái)是鐵定的了，正如我之前判斷，交存款準(zhǔn)備金的是余額寶類(lèi)存入的銀行而不是貨幣基金公司。如果實(shí)施了，這證明了央行之前不讓貨幣基金繳納存款準(zhǔn)備金的做法是錯(cuò)誤的？如果不是余額寶類(lèi)存款足夠大，還會(huì)一直錯(cuò)下去。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

與很多人看法相反，我認(rèn)為，余額寶類(lèi)存款上繳準(zhǔn)備金后，中小銀行可能爆發(fā)局部錢(qián)荒，從而拉高貨幣基金收益。如果央行真要貨基繳納存款準(zhǔn)備金又不至于導(dǎo)致錢(qián)荒，個(gè)人建議：央行小幅逐步上調(diào)存準(zhǔn)率，比如，首先讓存入銀行上繳5%的存款準(zhǔn)備金，之后逐步加碼，而不要一步到位地執(zhí)行20%或17%的存準(zhǔn)率�；蛘撸�先下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，再讓拆入行上繳貨基存款準(zhǔn)備金。否則，錢(qián)荒不可避免，余額寶類(lèi)貨基利率會(huì)飆升。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

誰(shuí)的危機(jī)

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

讓余額寶類(lèi)貨幣基金上繳存準(zhǔn)金，危機(jī)是誰(shuí)的？筆者認(rèn)為，不是余額寶類(lèi)貨幣基金的，不然，為何不讓貨基交準(zhǔn)備金。而是銀行的，不然讓銀行交存款準(zhǔn)備金干嗎？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我已經(jīng)多次反復(fù)論證過(guò)。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

國(guó)有銀行不愿意接受余額寶的協(xié)議存款的報(bào)道曾經(jīng)鋪天蓋地，簡(jiǎn)直是廢話，四大國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)是銀行同業(yè)存款的拆出方，而不是拆入方。去年6月錢(qián)荒的爆發(fā)誘因之一，也是因?yàn)樗拇笮袦p少了拆出。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

錢(qián)荒發(fā)生后，央行曾呼吁國(guó)有銀行拆出資金維穩(wěn)，誰(shuí)是第二央行？顯然是四大行。四大行之后陸續(xù)發(fā)表穩(wěn)定市場(chǎng)聲明并拆出資金，在央行輸入流動(dòng)性加之四大行拆出資金后錢(qián)荒得以化解。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

天弘基金操盤(pán)手王登峰曾對(duì)我說(shuō)，盡管有國(guó)有銀行不接收余額寶存款，但是，他們依然把四大行列為最高信用等級(jí)的潛在客戶。其“國(guó)有銀行虐我千萬(wàn)遍，我對(duì)銀行如初戀”的心態(tài)的確值得反復(fù)贊揚(yáng)。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

是誰(shuí)在接收余額寶類(lèi)貨幣基金的存款呢？股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，即中小銀行。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

所以，一旦讓存入中小銀行的“寶”類(lèi)產(chǎn)品上繳存款準(zhǔn)備金，目前，余額寶類(lèi)貨幣基金存款規(guī)模大約1萬(wàn)億元，即便按15%的準(zhǔn)備金率計(jì)算，也會(huì)直接凍結(jié)1500億元流動(dòng)性。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

1500億元看起來(lái)不大，但是，這些得讓中小銀行上繳，就是天量了。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

目前，中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最高的，也是中國(guó)歷史上最高的時(shí)期。在利率市場(chǎng)化推進(jìn)時(shí)期，保持如此高的存款準(zhǔn)備金率結(jié)果只有一個(gè)：錢(qián)荒和利率飆升。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

尤其致命的是，中小銀行既不能享受農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)那樣稅收和資金優(yōu)惠，拆入資金還得看四大行臉色，錢(qián)荒到來(lái)之際，可供選擇的余地只有一個(gè)：拆入貨幣基金，余額寶類(lèi)價(jià)格飆升而不是下降。攔都攔不住，不信到時(shí)候看。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

鼓吹收準(zhǔn)備金后余額寶收益將下降，你的腦子被美國(guó)電梯夾過(guò)？

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

中小銀行謹(jǐn)防錢(qián)荒

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

中小銀行的日子真的不好過(guò)。工行、建行、農(nóng)行、中行及交行是國(guó)有商業(yè)銀行，是央媽的親兒子，余額寶是野孩子，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則被看做是苦孩子（但實(shí)際上它們最有錢(qián)，準(zhǔn)備金率最低，稅收還減免），而中小銀行是爹媽不靠譜的孩子。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

十年前，金融改革有個(gè)原則：誰(shuí)的孩子誰(shuí)抱走。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

中小銀行很多已經(jīng)上市，盡管大股東是央企、國(guó)企、地方財(cái)政（城市商業(yè)銀行的大股東大多是當(dāng)?shù)刎?cái)政，地方大企業(yè)），但這些大股東爹媽真的靠不住，他們找你貸款你還不敢不給，你遇到錢(qián)荒流動(dòng)性緊張的時(shí)候，他們是沒(méi)那本事也沒(méi)那個(gè)沖動(dòng)給你幾十億元緩解流動(dòng)性的。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

假如，我說(shuō)的是假如，假如五家國(guó)有商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性緊張，我估計(jì)央行會(huì)立馬輸入流動(dòng)性，甚至不需要五大行要求，央行每天都能看到各家銀行資金情況；假如農(nóng)村信用社爆發(fā)擠兌風(fēng)波，央行會(huì)以“支農(nóng)再貸款”形式注入流動(dòng)性（早年，本人經(jīng)歷過(guò)，看到過(guò)）。危機(jī)過(guò)后，還上央行的錢(qián)就行了。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

余額寶若發(fā)生擠兌，它有阿里巴巴這個(gè)有錢(qián)的爹和天弘基金這個(gè)有名的媽，而若真出現(xiàn)危機(jī)，哭的將是存入銀行而不是天弘基金或支付寶。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

所以，最悲慘的莫過(guò)于中小銀行，看上去股東都很牛，背景貌似很強(qiáng)大，要真發(fā)生錢(qián)荒，除了驚呆了還是驚呆了外，一點(diǎn)門(mén)兒也沒(méi)有。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

去年6月，錢(qián)荒發(fā)生時(shí)，中小銀行的爹媽不中用已經(jīng)被充分證明。央行沒(méi)有出手的原因是倒逼利率市場(chǎng)化，我的這一觀點(diǎn)被后來(lái)的事實(shí)證明。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

另外，因?yàn)橛小罢l(shuí)的孩子誰(shuí)抱走”的領(lǐng)導(dǎo)方針政策，央行有足夠的理由不管；當(dāng)然，保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定也是央行的天職，所以，最后央行還是干預(yù)了。其實(shí)，如果是除中小銀行和余額寶之外的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了問(wèn)題，央媽早就干預(yù)了。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

馬上要到6月了，各家銀行又到了做半年報(bào)扎賬沖業(yè)績(jī)的日子了，現(xiàn)在收準(zhǔn)備金，我預(yù)言：如果不按我說(shuō)的小步慢走或先下調(diào)再上繳，在6月再次爆發(fā)錢(qián)荒，毫無(wú)懸念。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

為何難為余額寶

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

今年以來(lái)，各種針對(duì)余額寶的叫囂不絕于耳，讓我這個(gè)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融比較少的人都加入了戰(zhàn)斗，快變成互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)習(xí)記者了。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

后來(lái)，我發(fā)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國(guó)有銀行等針對(duì)阿里巴巴、支付寶的政策很奇葩，花招頻出，顯然違背公平原則。早期，我寫(xiě)過(guò)，余額寶繳存準(zhǔn)備金，那么所有的類(lèi)余額寶貨幣基金都得繳。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

天弘基金是基金公司是金融機(jī)構(gòu)，銀行之間互相拆借科目都在同業(yè)存款下。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

那我問(wèn)你：銀行的同業(yè)存款需要交準(zhǔn)備金嗎？過(guò)去沒(méi)交，是因?yàn)橐?guī)模小，規(guī)模大了就要交了，再問(wèn)一句：你們以前是對(duì)的還是現(xiàn)在是對(duì)的？

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

銀行同業(yè)存款更是規(guī)模龐大，一旦上繳存款準(zhǔn)備金，那不是制造錢(qián)荒的問(wèn)題了，那是制造經(jīng)濟(jì)衰退了。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

后來(lái)得知，很多人是看不慣馬云，說(shuō)實(shí)話，我本人也不大欣賞此人，你不喜歡一個(gè)人就折騰人家的企業(yè)和產(chǎn)品。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

再后來(lái)聽(tīng)說(shuō)，騰訊當(dāng)初如果單獨(dú)和中信銀行發(fā)布虛擬信用卡和二維碼，不會(huì)被叫停。那位知情人士表示，阿里的確準(zhǔn)備得沒(méi)有騰訊充分。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

好在，央行開(kāi)明、專業(yè)人士居多。其支付結(jié)算司司長(zhǎng)表示要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管留有余地。中財(cái)辦副組長(zhǎng)、央行副行長(zhǎng)、外管局副局長(zhǎng)易綱也明確表示要容忍余額寶金融創(chuàng)新。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

繳存款準(zhǔn)備金，這個(gè)有合理性（以前論述過(guò)）。希望公平原則不要忘記，對(duì)了，希望通過(guò)繳存款準(zhǔn)備金打壓余額寶是抱薪救火，只會(huì)抬高資金價(jià)格。我希望，不是這個(gè)目的。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

阿里巴巴要在美國(guó)上市了，希望各界不要折騰阿里了，讓人家賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。不能在人家辦喜事的時(shí)候送棺材吧，畢竟，中國(guó)培養(yǎng)出一個(gè)偉大的互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)很難了。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

馬云：你低調(diào)點(diǎn)會(huì)憋死嗎？學(xué)不來(lái)馬化騰，學(xué)習(xí)百度的李彥宏也成啊。BAT，好運(yùn)。

沉泥香

太長(zhǎng)了，看的眼花